【ちょい事情通なフリ】MSのActivision Blizzard買収戦、その裏話

ちょい事情通の記者 2号　イム・ギョンオプ

【ちょい事情通のフリ】は、一握りの洞察を盛り込もうというちょい事情通の記者の努力です。テック、スタートアップに関連する話題についてのちょい事情通の記者のrandom thoughtです。

IT業界史上最大のビッグディールと言われたMS(マイクロソフト)のゲーム会社「Activision Blizzard（アクティビジョン・ブリザード）」の買収が完了しました。MS(マイクロソフト)はこの日、米証券取引委員会(SEC)に提出した書類でBlizzardの買収を完了したと明らかにしました。昨年1月に買収を進めると公式に発表してから21ヶ月です。MSが明らかにした買収額は687億ドル（約10.3兆円）。IT業界史上最大の買収額と言われています。

買収のニュースにはほとんどの記事で接したと思いますが、今日の【ちょい事情通なフリ】では、今回の買収をめぐって明らかになったいくつかの面白い事実について取り上げながら、MSとゲーム産業の未来について考えたことをお話しようと思います。昨年9月、 MSと米国規制機関(FTC)の裁判の最中、米国裁判所のウェブサイトに MSの内部メールがアップロードされました。一種の事故という話ですが、MSのゲーム産業に対する戦略とインサイトに関する主要リーダー陣のメールでした。特にフィル・スペンサー、 Xbox事業総括兼MicrosoftゲームCEOのメールが話題になりました。MSのゲーム事業を陣頭指揮し、今回の買収を主導した彼の2020年のメールには、買収候補として日本の「任天堂」が挙げられていました。Bethesda（ベゼスダ）の買収はこの頃から検討されており、 GoogleとActivisionBlizzardが接近していることに対して、サティア・ナデラCEOの不快な心境も推測できます。フィル・スペンサーは当該メールの流出を認め、これに対して不快感を示しながらも、「昔の話なので、私たちの戦略は変わった」というメッセージを出しました。

また、今回の欧州政府の強い反対を押し切って買収を成し遂げたMSのブラッド・スミス社長にも注目が集まっています。 1993年に入社し、MSに対する数々の反独占攻撃を乗り越えた法律、対官統括です。今回の買収戦でブラッド・スミス社長は、裁判所で買収を阻止しようとする米国の規制当局を打ち負かし、明確な反対を宣言した英国政府を逆転させました。英国のフィナンシャルタイムズは「ブラッド・スミスがActivision Blizzard買収戦で勝つために MSの1兆ウォン(約1100憶円)規模の法律とロビーシステムを使った方法」という記事を出しました。FTは、「逆境を乗り越えた今回の取引は、かつてテック業界の最大の無法者だと見なされていた会社の評判を再創造するための20年以上の努力の成果」と評価しました。今回のレターでは、ブラッド・スミスについてのお話もお届けします。以下は、レター全体の核心的な洞察です。

-フィル・スペンサーと MS最高経営陣は2020年に任天堂の買収を検討していた。特に「最も重要な資産」と任天堂の価値を高く評価していた。

-フィル・スペンサーは「任天堂は彼らの本当の未来を知るのに長い時間がかかるだろう」と述べた。

-MSはActivision Blizzard買収前にWarner Bros. Interactiveとも交渉中だった。 SEGA(セガ)、SQUARE ENIX(スクウェア・エニックス)なども候補だった。

-フィル・スペンサーは「Call of Duty（コール・オブ・デューティ）」や「Red Dead Redemptio（レッド・デッド・リデンプション）」などの超大作はますます少なくなると見ている。大型 IPに対するパブリッシャー、制作会社の負担がますます増えているという分析だ。

-大型フランチャイズは外部IPを借りてゲームを制作し、新しい試みをすることに消極的で、10年前の IPを再び活用しているとフィル・スペンサーはゲーム業界全般を分析しています。このような現象は、Netflixの独走に脅かされたハリウッドでも発生しているそうです。(2020年のメールなのに、2023年のトップガンを事前に予測？)

-フィル・スペンサーは、Fortnite（フォートナイト）、Minecraft（マインクラフト）、Candy Crush（キャンディークラッシュ）のようなゲームは、このようなパブリッシャーによって作られたものではないと分析しています。

-ブラッド・スミス社長は2000人の人材と10億ドル（約1500億円）の資源を持っています。MSと法律及び対官に使うリソースです。

/AP連合ニュース

2020年フィル・スペンサー「任天堂買収はcareer moment」

2020年にフィル・スペンサーが内部チームメンバーに送ったメールの要点は以下の通りです。翻訳はGPT-4の助けを借りました。

「任天堂が私たちのゲーム分野で最も重要な資産であることに全面的に同意します。現在、ゲーム事業では私たち（MS）の消費者との接点を広げることが最も重要です。」

「任天堂のリーダーシップチームとより緊密な協力について多くの話をしましたが、もしアメリカの企業の中で任天堂と協力する機会を得れば、私たちはおそらく最高のポジションにいくでしょう。」

「残念ながら（あるいは任天堂にとって幸運にも）、任天堂は多くの現金を保有しており、成長や企業価値の増加を追求しない取締役会がおり、相互同意による合併は容易ではないと思われます。」

「敵対的買収は良い方法だとは思わないので、私たちは長期的なゲームをしています(we are playing the long game).」

「現在、私たちはゲーム分野でWarner Brothers InteractiveとZeniMax(ゼニマックス、Bethesdaの持株会社)と関連し、非常に活発なM&Aの議論を進めています。」

「WBの最大の障害はIPの所有権であり、私たちはIPを所有することができず、これは長期的な柔軟性を阻害しています。」

「ある時点で、任天堂を手に入れることはキャリアの節目となり、両社にとって良い選択だと心から信じています。任天堂が彼らの未来が自社のハードウェアの外に存在することに気づくのに長い時間がかかっています。とても長い時間です... :-)」

【ちょい事情通なフリ】

-フィル・スペンサーとMSは任天堂の価値を高く評価し、実際に任天堂の役員と会って雰囲気を見たようです。しかし、任天堂は十分な現金を生み出しており、経営陣に売却意思がないことも確認したようです。

-フィル・スペンサーは任天堂買収に向けて長いゲームをしなければならないと見ていました。特に最後の文。任天堂の未来が自社ハード（switch）の外に存在することに気づくのに時間がかかっていると見ています。彼らの強大な IP、マリオやゼルダなどのパワーをうまく活用していないというようなニュアンスを醸し出しています。実際に今回のメール流出後、任天堂の IPパワーが過小評価されているという記事がいくつか出ています。

-言及されていたZeniMax、ベセスダは結局 2020年にMSが買収しました。買収価格は約9兆ウォン(約1兆円)でした。韓国のファンは少ないですが、海外のマニアが非常に多いFallout（フォールアウト）とDOOM（ドゥーム）シリーズをIPとして保有しています。

-WBの買収を断念したのは、IPの所有権が得られないという判断からでした。WBはワーナーブラザーズ傘下のゲームスタジオを指します。Batman: Arkham（バットマンアーカム）シリーズをはじめ、The Witcher（ウィッチャー）シリーズ、Cyberpunk 2077（サイバーパンク2077）などのヒットゲームをパブリッシングした会社であるにもかかわらず、IPがないという理由で否定的な評価をしています。単純な流通ではなく、直接IPを保有する開発会社をより高く評価するスペンサーを見ることができます。

フィル・スペンサー総括/MS

「パブリッシャーは10年前のフランチャイズを楽しんでいるだけ」

フィル・スペンサーは、最近のゲーム業界、さらにはコンテンツ業界の制作・流通のあり方について個人的な意見を述べています。そして、この分析は3年経った現在、かなり的中しています。MSの事業機密ではなく、コンテンツ産業に対する全体的な彼の意見なので、全文をGPT翻訳でお伝えします。

過去5～7年、AAA ゲームパブリッシャーは、制作規模を新たな防御壁として活用しようとしてきました。ActivisionやTake 2が CallofDutyやRed　Dead Redemptionのようなタイトルをリリースするために2億ドル(約300億円)を投資するように、このような規模の投資を行うことができるのは一部の企業だけです。これらのAAA ゲームパブリッシャーは、主にこの制作規模を利用して、主要なフランチャイズを毎年ベストセラーゲームとして維持しています。これらのパブリッシャーが直面する問題は、その制作規模/コスト戦略が新しいIPを生み出す能力を弱めるということです。このような高い制作レベルでの新規 IPの障害は、大手パブリッシャーが新規IPのリスクを回避するようになりました。AAA パブリッシャーがリスクを軽減するためにレンタルIPを活用するケースが増えています（EAとのスターウォーズ、Sonyとのスパイダーマン、Ubisoftとのアバターなど）。このようなダイナミクスは、Netflixがほとんどの映画スタジオよりも多くの新しいIPを作成したため、ハリウッドでも明らかになりました...........................。