ロボットソリューションスタートアップのBigwave Robotics（ビッグウェーブロボティクス）が、創業から6年余りでKOSDAQ IPO（新規株式公開）に挑戦する。希望公募価格は3年前に認められた企業価値と比較して最大5.6倍の水準で、成長性の立証が今後のIPOの成否を左右する変数になるとみられる。

設立5年ぶりに黒字転換…投資誘致も「最小化」

1日、業界関係者によると、Bigwave Roboticsは証券届出書を提出し、本格的な上場手続きを進めている。希望公募価格は2万〜2万4000ウォンで、予想時価総額は2130億〜2555億ウォン（約236億〜284億円）となる。同社は2020年9月に設立され、2021年11月にKakao Investment（カカオインベストメント）やKB成長ファンドなどからRCPS（償還転換優先株式）による初の投資を受けた。当時の企業価値は184億ウォン（約20億円）程度だった。その後、2023年3月に複数のファンドや組合などから98億ウォン(約11億円)規模のシリーズA投資を調達した。同社はこのラウンドを最後に資金調達を行っておらず、当時認められた企業価値は457億ウォン（約51億円）だった。

Bigwave Roboticsは、産業現場や企業の予算に合わせて最適なロボット製品を推薦し、異なる企業が製造したロボット同士が有機的に連携して稼働できるソリューションを提供している。主要ソリューションとしては、産業現場でロボットの自動化を支援する産業用フィジカルAI統合プラットフォーム「マロソル」と、異機種のロボットや設備を統合運用するプラットフォーム「ソルリンク」がある。マロソルは、様々な産業現場のロボット関連の膨大なデータに基づき最適なソリューションを提供する。ソルリンクは、異なるメーカーのロボットやヒューマノイドなどをAIエージェントとして結合する製造・管理システムだ。同社は両ソリューションのシナジー創出にも力を入れている。マロソルを用いて自動化工程を導入し、監視、制御、シナリオ構成などがすべて可能なソルリンクを用いて管理するという説明だ。

現在の顧客企業数は640社以上で、小売、製造、バイオ、物流、建設、公共、ホテルなど様々な業種の大企業・中堅企業が幅広く含まれている。パートナー企業は50余りのブランド、400社以上に上り、ヒューマノイド、サービスロボット、産業用ロボット、物流ロボットなど様々な企業と協力している。

設立後の売上49倍急増…成長性の持続を証明する「条件」

Bigwave Roboticsが高い企業価値を認められるためには、米国での実績の可視化と、実績の基盤となる顧客拡大が欠かせない。産業全般でのロボット自動化の広がりが、どれだけ業績拡大につながるかを立証する必要がある。同じ事業を営む企業がほとんど存在しないため、比較が容易ではないからだ。実際に類似企業が見当たらず、証券届出書の段階で金融監督院から訂正要求を受けたこともある。これを受けて希望公募価格を小幅に調整し、比較企業も修正して再提出した。最終的な比較企業としては、ユイルロボティクス、ラオンロボティクス、ユジンロボット、ピーアンドエスロボティクス、Ubtech Robotics（ユビテックロボティクス）、Shenzhen Dobotの6社が選定された。

実績の成長ぶりは良好だ。2021年に売り上げ5.5億ウォン（約6,100万円）からスタートし、昨年は207億ウォン（約23億円）と約49倍に増加した。年平均成長率は147.8%の水準だ。特に昨年は営業利益6.7億ウォン（約7,400万円）を計上し、黒字転換にも成功した。累積顧客企業数は638社で、再契約比率は2023年に35.1%、2024年に49.7%、昨年は55%と安定的に上昇している。

Bigwave Roboticsの今年の予想売り上げは358億ウォン(約40億円)で、2027年に493億ウォン（約55億円）、2028年には655億ウォン（約73億円）まで拡大する構想だ。営業利益率は2027年から10%を超えると見込んでいる。この根拠は、上半期に受け付けた22件の見積もり問い合わせ（2027年向け）に基づいて推定したものだ。

米国事業にも力を入れている。米国の製造業者が多く集まるデトロイトに法人を設立し、積極的に営業活動を展開している。最近では、グローバル自動車部品組立自動化プロジェクトと、米国の主要工科大学向け研究用ロボットプラットフォーム供給の2件の契約を締結した。キム・ミンギョ代表は、過去にDOOSAN InfracoreとDOOSAN Roboticsに在籍していた当時、海外営業を担当していた。

IPO主幹事であるユジン投資証券のノ・ギョンホチーム長は「事業モデル自体が市場に存在していなかったため、ピアグループの選定と企業価値算定が容易ではなかった」とした上で、「海外進出と拡張性への期待が高いだけに、上場後は市場で正当な評価を受けるとみている」と述べた。

原文：https://www.unicornfactory.co.kr/article/2026072815295198005