AI（人工知能）を基盤とする資源循環企業SuperBinが来月、KOSDAQ上場予備審査を請求する。上場に成功すれば、韓国の資源循環分野のソーシャルベンチャーとしては事実上初のKOSDAQ入りの事例になる見通しだ。社会問題の解決を核心目的に掲げるインパクトスタートアップが資本市場で大規模な成長資金を調達する先例になり得るという点でも関心が集まっている。

21日、ベンチャー投資業界によると、SuperBinは来月、韓国取引所にKOSDAQ上場予備審査を請求する計画だ。代表主幹事は韓国投資証券である。SuperBinは現在、取引所の予備審査に必要な書類と実績資料の最終点検を行っているという。

SuperBinは一般的な利益要件の代わりに成長性を中心に評価される利益未実現企業特例上場、いわゆる「テスラ要件」を活用する予定だ。赤字企業であっても一定水準以上の時価総額と売り上げ、成長性を満たせばKOSDAQ市場に入ることができる制度である。

市場ではSuperBinの予備審査請求が韓国のソーシャルインパクトエコシステムにとって重要な試金石になるとみている。これまで韓国のインパクトスタートアップは社会・環境的成果にもかかわらず、機関投資家が調達金を回収できるエグジット事例が不足しているという指摘を受けてきた。

SuperBinが上場に成功すれば、資源循環という社会問題解決モデルを基盤に成長したスタートアップが資本市場で企業価値を認められる先例となる。特にインパクト投資家の回収資金が再び初期のインパクト企業に投資される好循環構造をつくるきっかけになるとの期待が出ている。

VC（ベンチャーキャピタル）業界関係者は「SuperBinは資源循環そのものを収益モデルにした企業」とし、「上場に成功すればインパクト企業も技術力と売り上げの成長性を証明して資本市場に参入できるということを示した象徴的な事例になるだろう」と述べた。

無人回収ロボットから再生素材まで…資源循環バリューチェーンを構築

2015年設立のSuperBinは、AIとロボティクス技術を活用して廃ペットボトルとアルミ缶を回収する資源循環企業だ。代表的な製品はAI無人回収機『Nephron』である。Nephronは利用者が透明ペットボトルや缶を入れると、リサイクル可能かどうかを判別し、資源の価値に応じてポイントを支給する。利用者は積立てられたポイントを現金に換金できる。

韓国に設置されたNephronは1,900台を超え、累積会員数は110万名を突破した。

SuperBinの競争力はNephronの販売にとどまらない。確保した廃ペットボトルを自社物流網で輸送し、華城（ファソン）・淳昌（スンチャン）に構築した再生素材工場でフレークとペレットに加工する。廃資源の回収から輸送、加工、再生原料の販売まで続く完結型の資源循環バリューチェーンを構築したわけだ。一般選別場から供給される混合プラスチックの代わりに、Nephronで選別回収した透明ペットボトルを使用する点が差別化要素である。

SuperBinは単純な廃棄物処理企業ではなく、AIを基盤とした原料確保と高付加価値再生素材製造の能力を備えた「気候テック」であるという点を、上場過程で強調するとみられる。

安定的な黒字構造の証明が課題

SuperBinは上場準備のため、昨年145億ウォン（約17億2,704万円）規模のプレIPO（上場前持分投資）も誘致した。Dongkuk Investmentとコリアアセット投資証券、Rising S Ventures、T INVESTMENT、MY Social Company（MYSC）などが投資に参加した。プレIPOを含むSuperBinの累積資金調達額は約610億ウォン（約72億6,547万円）である。

調達した資金はNephronの普及拡大と再生PET生産工程の増設、工場運営資金などに投入した。プレIPO当時、市場ではSuperBinの企業価値を2,000億ウォン（約238億2,120万円）前後と評価した。

上場まで越えなければならない課題もある。SuperBinは生産工場の建設とNephron運営網の拡大に大規模な資金を投入し続けたため、赤字が続いていた。売り上げは2023年の103億ウォン（約12億2,679万円）から2024年には186億ウォン（約22億1,537万円）に増加したが、昨年は約190億ウォン（約22億6,301万円）にとどまり、成長の勢いは鈍化した。

プレIPOを通じて流動性を補強したものの、安定的な黒字構造を証明することが上場審査の核心課題として挙げられる。SuperBinは再生素材販売の拡大と生産設備の稼働率改善を通じて収益性を引き上げる計画だ。

ベンチャー投資業界では、SuperBinの上場結果がreco（リコ）など他の資源循環スタートアップとインパクト分野のVCの投資・回収戦略にも影響を及ぼすとみている。SuperBinが資源循環スタートアップの企業価値とIPO可能性を測る主要な基準点になり得るためだ。

VC業界関係者は「SuperBinのIPOは個別企業の資金調達という次元を超えて、資源循環と気候テック分野で投資から上場までつながる回収経路が存在するかどうかを示す試金石になるだろう」と展望した。

<画像=缶と透明ペットボトルを自動で回収するロボット『Nephron』/SuperBin>

原文：https://www.unicornfactory.co.kr/article/2026102015551131766