- ベンチャー投資法施行令の改正で専門個人投資家の参入障壁を下げ、民間ベンチャマザーファンドの結成規模を半分に縮小
- 中小ベンチャー企業部、29日に国務会議で施行令改正案議決…公布後、即施行
韓国政府がベンチャー投資エコシステムの活性化のため、大幅な規制緩和に乗り出した。ベンチャー投資主体の登録・運用規制を大幅に緩和し、行為制限要件を縮小する内容を骨子とするベンチャー投資法施行令の改正案が29日、国務会議を通過した。
中小ベンチャー企業部（省）は、この日「ベンチャー投資促進に関する法律施行令」の改正案が国務会議で議決され、公布後、直ちに施行予定だと発表した。今回の改正はベンチャー投資会社やベンチャー投資組合など、ベンチャー投資主体の登録及び運用規制の緩和、行為制限要件の緩和、M&A活性化のための関連条項の整備に重点を置いた。
最も注目すべき変化は、専門個人投資家の登録要件の緩和だ。従来は最近3年間で1億ウォン（約1,070万円）以上の投資実績が必要だったが、これを5千万ウォン（約535万円）に半分に下げた。これにより、個人のベンチャー投資参加のアクセシビリティが大幅に改善される見通しだ。
また、個人投資組合とベンチャー投資組合の登録時、外国人投資家が別途両替なしに米ドルで直接出資できる根拠を設け、海外資金のベンチャー投資の流入を促進する予定だ。
民間ベンチャーマザーファンドの組成活性化のための措置も目を引く。最小結成規模を既存の1,000億ウォン（約107億円）から500億ウォン（約53億5,400万円）に半分にし、中小運用会社もマザーファンドはつくれるよう、ハードルを大幅に下げた。
併せて、民間ベンチャーマザーファンドが組合員数49人以下に制限される個人投資組合に出資する場合、従来はマザーファンドの全ての組合員数を合算していたが、今後はマザーファンド全体を1人とみなす方式に改善した。これは、個人投資組合の結成を容易にする措置と評価される。
起業企画者の投資範囲も拡大した。従来は起業企画者が直接選抜したり育成したりした初期創業企業にのみ経営支配目的の投資が許可されていたが、今回の改正により、予備起業家などもこうした投資が可能となった。これは起業企画者の子会社設立方式投資（カンパニービルディング）の活性化基盤を整えたものと解釈される。
投資の自律性向上のための規制緩和も行われた。ベンチャー投資組合などが投資した企業が事後的に相互出資制限企業集団に編入される場合、これまでは5年以内に売却する義務があったが、これを完全に廃止した。これは円滑な投資資金の回収を支援するための措置だ。
また、ベンチャー投資会社は、株式を保有した起業企画者がベンチャー投資会社や新技術事業金融会社として登録することにより、非意図的に金融会社の株式を保有することになった場合、株式処分のため、9ヶ月の猶予期間を付与することにした。
スタートアップとベンチャーキャピタルの買収合併の負担緩和のための措置も含まれた。M&Aファンドの投資義務比率の算定時に企業の買収金額以外にも、買収側企業への融資を含めるようにした。
ベンチャー投資会社が新技術事業金融会社などベンチャーキャピタルとの買収合併で非業務用不動産の取得などの制限行為に該当する場合には、これを解消するための猶予期間を付与して円滑な買収合併を誘導することにした。
中小ベンチャー企業部のハン・ソンスク長官は「今回の施行令改正はベンチャー・スタートアップへの投資資金の流入を拡大し、ベンチャー投資エコシステムが活性化するきっかけになるだろう」とし、「ベンチャー4大強国への跳躍のため、今後も業界とコミュニケーションを取り、必要な投資規制の緩和を積極的に推進していく」と明らかにした。
ベンチャー投資市場で様々な参加者の参入障壁を下げ、投資活動の自律性を高めた今回の改正案は、韓国のベンチャー投資エコシステムの競争力強化に寄与するものと期待されている。特に個人投資家と海外投資家の参加拡大、中小運用会社の市場進入活性化などを通じ、ベンチャー投資市場の底辺拡大の効果が大きいと見込まれる。
[参考]主な条文改正内容
1.専門個人投資家登録要件の緩和（第4条）
区分 現行改正案 投資金額要件は最近3年間1億ウォン以上から最近3年間5千万ウォン以上に
2.個人投資組合の結成要件の改善（第6条）
区分 現行改正案 組合員数は算定民間マザーファンド組合員数 全合算民間マザーファンドは1人とみなし、外貨出資別の規定なし 米通貨の直接出資の許容の根拠を設ける
3．民間再間接ベンチャー投資組合登録要件（第41条の2）
区分 現行改正案 最小結成規模1,000億ウォンから500億ウォンに 初の出資金額は200億ウォン以上から100億ウォン以上に
4.行為制限の緩和条項
区分 現行改正案 相互出資制限企業集団編入時の5年以内の売却義務の完全撤廃 非意図的金融会社の株式保有は別途規定なしに9ヶ月の猶予期間を付与 M&A時の不動産取得は別途規制なしに1年の猶予期間付与
5.起業企画者の投資範囲拡大（第17条）
区分 現行改正案 経営支配目的の投資直接選抜・育成した初期創業企業のみ予備起業家などに拡大
※詳しい条文内容は中小ベンチャー企業部の公告文を参照のこと
