【スペシャルリポート】50件以上投資したACは5社...厳寒期にも有望なスタートアップを発掘

初期スタートアップを育成するアクセラレータ(AC)が昨年、活発な投資活動を行ったことが分かった。50件以上の投資を行ったACが5社もあり、計56社のACが2桁以上のスタートアップに投資した。

16日、創業企画者電子公示によると、CNTTECH（シーエヌティーテック）は昨年84件の投資を執行し、全ACの中で1位になった。これにSmilegate Investment（スマイルゲートインベストメント）62件、Bluepoint Partners（ブルーポイントパートナーズ）54件、FuturePlay（フューチャープレイ）51件、infobank（インフォバンク）50件と続き、いずれも50件以上の投資を行った。

ACは極初期のスタートアップを発掘して育成する役割を担い、スタートアップのエコシステム造成に貢献している。企業価値が1兆ウォン（約1,024億4,500万円）を超えるユニコーン企業もACシード投資が出発点だ。ACが投資を行えば行うほど、泥の中に隠された真珠のようなスタートアップが日の目を見ることができる。ACがより多く、多様なスタートアップを発掘・育成すればするほど、エコシステムが健全になるため、投資件数はACの重要な評価指標となる。

CNTTECHはスタートアップ投資の厳寒期にも関わらず、最も積極的な投資を行った。2020年から3年連続で韓国内AC業界の投資実績1位を維持している。2020年には78社に71億ウォン（約7億2700万円）を、2021年には74社に約91億ウォン（約9億3,200万円）を投資した。これまで5000以上のスタートアップを育成し、特にフードテック、アグテック、人工知能(AI)、ブロックチェーン、情報通信技術(ICT)融合観光など、重点投資分野のスタートアップ300社以上に投資した。

CNTTECHは他のACとは異なり、「インバウンドディールソーシング方式」で入ってくるディールに合わせてファンドを形成する。特に昨年の投資寒波で投資家が財布をの紐を締めたため、CNTTECHに投資の問い合わせが殺到し、投資件数が大幅に増加した。今年は第1四半期がまだ過ぎていないが、既に投資件数は16件に達している。厳しい「投資寒波」が続く中、CNTTECHは積極的な投資基調を維持する方針だ。

CNTTECHの投資プロセスも他のACとは異なる。ボトムアップ(Bottom-up)方式ではなく、トップダウン(Top-Down)で投資の意思決定を行う。CNTTECHのチョン・ファソン代表が月平均200件以上の投資の問い合わせを1次選別し、実査基準に達したスタートアップを11の投資チームに割り当てる。

チョン代表は「最終的に昨年、104のスタートアップに152億ウォン（約15億5,700万円）を投資した」とし、「初期スタートアップは規模が小さいため、特に審議する案件がなく、直感で投資しなければならず、投資母数を大きくしてこそ一定程度の収益率が保証される」と説明した。

Bluepointpartnersも昨年54社のスタートアップに投資し、全ACの中で3位にランクインした。昨年は低温プラズマ滅菌ソリューション企業「PLASMAPP」（プラスマップ）と長期持続型注射剤プラットフォーム企業「Inventage Lab」（インベンテイジラボ）がKOSDAQ（コスダック）市場に上場し、株式公開(IPO)に成功したポートフォリオを輩出した。

Bluepointは、投資の厳寒期でもビジネスの本質は変わらないと見ている。むしろ過小評価されている有望なスタートアップを探すのに最適な時期だと説明する。特に、過去10年がソフトウェア時代であったなら、今後10年はディープテック時代になると予想する。ロボット、バッテリー、AI、情報技術(IT)部品、宇宙航空、特殊素材など、技術ベースのスタートアップに投資を続ける計画だ。

Bluepointの関係者は「スタートアップの体系的な成長を支援できる専門性を備えた強固なミドル・バックオフィスを構築している」とし、「後続投資支援のための審査役ネットワーキングはもちろん、ポートフォリオの効率的な管理と成長ガイド、広報支援などのための細部組織も備えている」と強調した。

FuturePlayは昨年、51件の投資を行った。投資額は約338億ウォン（約34億6,100万円）だ。昨年は「FuturePlay New Entertainment Fund」（フューチャープレイニューエンターテインメントファンド）を結成し、投資を執行した。これは、韓国のスタートアップがグローバル競争力を持つ分野はオリジナルコンテンツとエンターテイメント産業だと判断したからだ。

投資と事業運営を同時に追求するFuturePlayのビジネスモデルも目を引く。大企業の社内ベンチャーアクセラレーティングプログラムと大企業・スタートアップ協業プログラム「テックアッププラス」、経済特区内のスタートアップを発掘・育成する「特区アクセラレーティング」、投資審査員の育成プログラム「VCスプリント」などが代表例だ。

FuturePlayは「トレンドを追いかける」のではなく、ファンダメンタルズに価値があるスタートアップを育成するという投資哲学を固める方針だ。また、コマース・プラットフォーム・バイオ新薬など、昨年低迷した分野で新たなチャンスをつかむことができると見ている。

FuturePlayのクォン・オヒョン代表は「インフラ（社会的生産基盤）技術時代が到来する」とし、「韓国は人口減少による労働力問題を解決するAIとロボットなどの分野で重点的に投資を検討することになる」と話した。

インパクト投資会社sopoong Ventures（ソプーンベンチャーズ）は昨年45件の投資を行い、6位にランクインした。sopoong Venturesは、スタートアップが財務的な成果はもちろん、社会的インパクトを生み出すことに注力している。気候・環境・農食品・循環経済など、環境・社会・ガバナンス(ESG)分野に重点投資する。昨年は、気候テックスタートアップの「発掘・育成・投資」体制を整え、内部の能力強化と仮説検証に集中した。今年も気候テック分野と農食品、ICT、サービス型ソフトウェア(SaaS)に重点投資する予定だ。

また、シンガポール・ベトナムを中心に東南アジア市場への進出も本格化した。ベトナムの電動バイクの製造・流通、バッテリー定期購入サービスのスタートアップ「selex」（セレックス）、ラオスの「Green Goods」（グリーングッズ）などに投資した。

Y & ARCHER（ワイアンドアーチャー）は昨年21件の投資を行った。Y & ARCHERはグローバル資金調達プログラム「A-STREAM」（エイストリーム）を運営するなど、海外進出に特化したグローバルACを目指している。特に最近、ACの投資規模が大きくなり、ベンチャーキャピタル(VC)との境界が曖昧になっている中、極初期のスタートアップの投資にさらに拍車をかける計画だ。

MashUp Angels（マッシュアップエンジェルス）は20件、New Paradigm Investment（ニューパラダイムインベストメント）は16件投資した。MashUp Angelsは今年、インターネット、モバイル、コマース、ソフトウェア、ディープテック、Web3(Web3)、ゲームなどICTの全分野のスタートアップに集中する予定だ。New Paradigm Investment（ニューパラダイムインベストメント）は今年、15社への新規投資と最大10社へのフォローアップ投資を通じて100億ウォン（約10億2,400万円）の投資を推進する計画だ。

New Paradigm Investmentの関係者は「親会社のTS INVESTMENT（ティーエスインベストメント）がポートフォリオ企業の中期以降の投資を担当し、成長段階に合わせたスケールアップのフォローアップ投資を連続的に提供する」と話した。